Forward Contract vs Futures Contract
Share
EN terminskontrakt er en tilpasset kontraktsavtale hvor to private parter er enige om å handle en bestemt eiendel med hverandre til en avtalt spesifikk pris og tid i fremtiden. Terminkontrakter handles privat over-the-counter, ikke på en bytte.
EN futures kontrakt - ofte referert til som futures - er en standardisert versjon av en terminkontrakt som er omsatt på futures-utveksling. Som en terminkontrakt inkluderer en futureskontrakt en avtalt pris og tid i fremtiden for å kjøpe eller selge en eiendel - vanligvis aksjer, obligasjoner eller varer, som gull.
Hovedforskjellen mellom futures og terminkontrakter - at futures er børsnotert på en børs mens fremover er privathandel - resulterer i flere operasjonelle forskjeller mellom dem. Denne sammenligningen undersøker forskjeller som motpartsrisiko, daglig sentralisering og mark-to-market, prisgennemsiktighet og effektivitet.
Sammenligningstabell
| Forward Kontrakt | Futures Kontrakt | |
|---|---|---|
| Definisjon | En terminkontrakt er en avtale mellom to parter om å kjøpe eller selge en eiendel (som kan være av noe slag) på et forhåndsavtalt fremtidig tidspunkt til en bestemt pris. | En futureskontrakt er en standardisert kontrakt, handlet på futures exchange, for å kjøpe eller selge et bestemt underliggende instrument på en bestemt dato i fremtiden til en bestemt pris. |
| Struktur og formål | Skreddersydd til kundenes behov. Vanligvis ingen innledende betaling kreves. Vanligvis brukes til sikring. | Standardisert. Innledende marginalbetaling kreves. Vanligvis brukt til spekulasjon. |
| Transaksjonsmetode | Forhandles direkte av kjøper og selger | Sitert og handlet på børsen |
| Markedsregulering | Ikke regulert | Regjeringens regulerte marked (Commodity Futures Trading Commission eller CFTC er styrende organ) |
| Institusjonell garanti | Kontraherende parter | Clearing House |
| Fare | Høy motpartsrisiko | Lav motpartsrisiko |
| garantier | Ingen garanti for oppgjør frem til utløbsdato, bare terminskurs, basert på spotprisen på den underliggende eiendelen, betales | Begge parter må sette inn en innledende garanti (margin). Verdien av operasjonen er merket til markedsrenter med daglig oppgjør av fortjeneste og tap. |
| Kontrakts løpetid | Terminkontrakter generelt modne ved å levere varen. | Fremtidige kontrakter kan ikke nødvendigvis modnes ved levering av varer. |
| Utløpsdato | Avhengig av transaksjonen | standardisert |
| Fremgangsmåte for opphør | Motsatt kontrakt med samme eller annen motpart. Motpartsrisiko forblir mens den avsluttes med annen motpart. | Motsatt kontrakt på bytte. |
| Kontraktstørrelse | Avhengig av transaksjonen og kravene til avtalepartene. | standardisert |
| Marked | Primær sekundær | primær~~POS=TRUNC |
Innhold: Forward Contract vs Futures Contract
- 1 Handelsprosedyre
- 1.1 Lukke en posisjon
- 1.2 Risiko
- 1.3 Margin Calls
- 2 priser
- 3 Likviditet og pris gjennomsiktighet
- 4 Forskrift
- 5 volumer
- 6 Referanser
Handelsprosedyre
I en terminkontrakt er kjøper og selger private parter som forhandler en kontrakt som forplikter dem til å handle en underliggende eiendel til en bestemt pris på en bestemt dato i fremtiden. Siden det er en privat kontrakt, handles det ikke på en bytte, men over disken. Ingen kontanter eller eiendeler endrer hender til kontraktens forfallstidspunkt. Det er vanligvis en klar "vinner" og "taper" i terminkontrakter, ettersom en part vil tjene på kontraktstidspunktet, mens den andre parten vil miste. For eksempel, hvis markedsprisen på den underliggende eiendelen er høyere enn prisen som er avtalt i terminskontrakten, mister selgeren. Kontrakten kan være oppfylt enten ved levering av den underliggende eiendelen eller en kontantoppgjør for et beløp som er lik differansen mellom markedsprisen og prisen som er angitt i kontrakten, dvs. forskjellen mellom terminskursen angitt i kontrakten og markedsrenten på datoen for forfall. For en intro å videresende kontrakter, se denne videoen fra Khan Academy.
Mens en terminkontrakt er en tilpasset kontrakt utarbeidet mellom to parter, er en futureskontrakt en standardisert versjon av en terminkontrakt som selges på en verdipapirutveksling. Vilkårene som er standardiserte inkluderer pris, dato, kvantum, handelsprosedyrer og leveringssted (eller vilkår for kontantoppgjør). Bare futures for eiendeler som er standardisert og notert på børsen, kan handles. For eksempel kan en bonde med kornavlinger låse en god markedspris for å selge sin høst, og et selskap som lager popcorn vil kanskje låse i en god markedspris for å kjøpe korn. På futures utveksling er det standardkontrakter for slike situasjoner - si en standard kontrakt med vilkårene for "1000 kg korn for $ 0,30 / kg for levering den 10/31/2015." her er det engang futures basert på ytelsen til enkelte aksjeindekser, som S & P 500. For en intro til futures, se følgende video, også fra Khan Academy:
Investorer handler futures på utveksling gjennom meglerfirmaer, som E * TRADE, som har plass på børsen. Disse meglerfirmaene tar ansvar for å oppfylle kontrakter.
Lukke en posisjon
For å lukke en stilling i en futures-handel, foretar en kjøper eller selger en andre transaksjon som tar motsatt posisjon i sin opprinnelige transaksjon. Med andre ord bytter selger til kjøp for å lukke sin stilling, og en kjøper bytter til salg. For en terminkontrakt er det to måter å avslutte en stilling - enten selge kontrakten til en tredjepart, eller inngå en ny terminskontrakt med motsatt handel.
Standardisering av en kontrakt og handel på en børs gir noen verdifulle fordeler for terminkontrakter, som omtalt nedenfor.
Fare
Terminkontrakter er gjenstand for motpartsrisiko, som er risikoen for at partiet på den andre siden av handelen misligholder sin kontraktlige forpliktelse. For eksempel har AIGs insolvens i løpet av 2008-krisen utsatt mange andre finansinstitusjoner for motpartsrisiko fordi de hadde kontrakter (kalt credit default swaps) med AIG.
Terminutvekslingens clearinghouse garanterer transaksjoner, og eliminerer dermed motpartsrisiko i terminkontrakter. Selvfølgelig er det risiko for at clearinghuset selv vil være standard, men handelsmekanikken er slik at denne risikoen er svært lav. Fremtidshandlere er pålagt å sette inn penger - vanligvis 10% til 20% av kontraktsverdien - i en marginkonto hos meglerfirmaet som representerer dem på børsen for å dekke deres eksponering. Clearinghuset tar posisjoner på begge sider av en futureshandel; futures er markert til markedet hver dag, med meglerne sørge for at det er nok eiendeler i margin kontoer for handelsmenn å dekke sine stillinger.
Margin Calls
Futures og fremover har også markedsrisiko, som varierer avhengig av den underliggende eiendelen den. Investorer i futures er imidlertid mer utsatt for volatilitet i prisen på den underliggende eiendelen. Fordi futures er markert til markedet daglig, er investorene ansvarlige for tap som påløper daglig. Hvis eiendelprisen svinger så mye at pengene i investorens marginkonto faller under minimumsmarginkravet, utsteder megleren en nære på. Dette krever at investoren enten legger inn mer penger i marginkontoen som sikkerhet mot ytterligere tap, eller blir tvunget til å lukke sin stilling med tap. Hvis den underliggende aktiva svinger i motsatt retning etter at investoren er tvunget til å lukke sin posisjon, mister de en potensiell gevinst.
Med terminkontrakter blir ingen kontanter utvekslet til forfallstidspunktet. Så i dette scenariet vil innehaveren av en terminkontrakt fremdeles ende opp.
prisene
Prisen på en futureskontrakt tilbakestilles til null på slutten av hver dag fordi daglig fortjeneste og tap (basert på prisen på den underliggende eiendelen) utveksles av handelsmenn via deres marginalkontoer. Derimot begynner en terminkontrakt å bli mindre eller mer verdifull over tid frem til forfallstidspunktet, den eneste tiden når en avtalspartner fortjener eller taper.
Så på en gitt handelsdag vil prisen på en futureskontrakt være forskjellig fra en terminkontrakt som har samme forfallsdato og pris. Følgende video forklarer prisforskjell mellom futures og terminkontrakter:
Likviditet og pris gjennomsiktighet
Det er lett å kjøpe og selge futures på børsen. Det er vanskeligere å finne en motpart over disken for å handle i terminkontrakter som ikke er standard. Volumet av transaksjoner på en børs er høyere enn OTC-derivater, slik at terminkontrakter har en tendens til å være mer likvide.
Futures børs gir også pris gjennomsiktighet; Prisene på terminkontrakter er kun kjent for handelspartiene.
Regulering
Futures er regulert av en sentral regulerende myndighet som CFTC i USA. På den annen side reguleres fremover i henhold til gjeldende avtalsrett.
volumene
Flertallet av futures trading foregår i Nord-Amerika og Asia og omhandler individuelle aksjer.
Kilde: 2013 Futures Industry Association Volumundersøkelse referanser
- Futures kontraktsdefinisjon og eksempel - Investere svar
- en futurespris er forskjellig fra en terminspris - Bionic Turtle på YouTube
- er futures? - MoneyWeek Investment Tutorials på YouTube
- Wikipedia: Forward kontrakt
- Wikipedia: Futures kontrakt
- Forward og Futures Kontrakter - MIT Finance Theory på YouTube
